公司中小尺寸OLED工艺技术形成强大的“飞轮效应”，促进PMOLED与硅基OLED业务快速发展电子纸显示模组是一种反射式显示方案，其自身不发光，无需背光源，通过反射环境光实现显示，下游应用场景广阔PMOLED保持较为稳定增长，市场规模年均增速预计为10%左右2019-2021年清越科技PMOLED产品出货量市占率为32%，在利基型市场位居全球第一，领先台湾厂商铼宝和智晶，我们预计未来保持稳定增长
公司8英寸硅基OLED显示器生产线于2021年一季度完成了产品点亮，实现了硅基CMOS驱动电路与高效有机发光OLED器件的有效集成，并于2021年6月实现了首次产品出货公司电子纸模组毛利率逐步提升，主要是大尺寸产品销售占比有所提高及原材料涨价传导的产品提价，由于规模效应致使平均成本上涨幅度小于平均售价根据CINNOResearch数据，预计2025年PMOLED显示面板出货量将提升至约2.1亿片，2020-2025年年均增幅为12.5%受AR/VR产业发展拉动，硅基OLED显示面板市场规模有望迅速扩张，2021年至2025年年均复合增长率CAGR将达119%
采用硅基OLED的终端产品可广泛应用于工业、医疗、无人机等领域，AR眼镜、VR头盔、红外探测器、3D医疗设备等对硅基OLED显示面板需求旺盛，硅基OLED发展空间广阔公司建立了从前沿技术研发、中试研发至量产技术开发的全流程关键工艺技术体系，从PMOLED到电子纸，再到硅基OLED，掌握较强的技术优势美股上市公司eMaginCorp和Kopin公司目前处于发展初期，有待硅基OLED产业爆发主要受原材料成本上涨，PMOLED毛利率略微下滑
同时，IPO募集资金将用于硅基OLED显示器生产线的技术改进，随着募投项目的实施，公司在硅基OLED显示器行业的竞争力将进一步增强公司是国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、并入选工信部认定的第六批制造业单项冠军产品名单电子纸模组厂商跟上游电子纸膜片厂商合作绑定的公司，例如京东方、东方科脉、清越科技和元太科技等公司，近年来电子业务得到快速发展硅基OLED集成了半导体和OLED这两大工艺，将成为AR/VR微显示器市场的主流技术公司新建的生产线在2020年三个月内完成搬入、调试、试产，当年即取得6,000多万元的销售业绩
公司紧跟产业趋势，实现了小尺寸双色与三色电子纸的产业化，拟通过本项目的实施，开展电子纸多色显示技术、超薄柔性可拉伸电子纸显示及触控模组、中尺寸/大尺寸电子纸模组等研究，针对电子纸行业发展痛点，加强研发投入，丰富公司电子纸模组产品系列，进一步增强公司在该领域的市场竞争力PMOLED业务：假设公司PMOLED业务2023-2025年同比增速分别为8%/10%/10%，由于上游原材料成本降低，我们预计毛利率分别为34%/33%/33%公司与上游电子纸膜龙头公司元太科技签订大额采购合同，保障上游稳定供应，彰显公司对于电子纸模组业务的发展信心目前电子纸的下游应用领域包括电子阅读器、零售标牌、公告标牌、电子胸牌和电子门牌等，应用场景遍布消费市场、新零售、智慧城市、智慧物流和智慧医疗等公司2022年综合毛利率为18.35%，同比减少5.99pct，主要由于毛利率相对较低的电子纸模组产品收入占比提高及PMOLED产品毛利率有所下滑所致